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PipeHass Academia de trading
Nivel 2 de 3

Gestionar el riesgo, leer el mercado y llevar registro

Ya sabes qué es un lote, un pip, una vela y un stop loss. Aquí aprendes a medir tus resultados en múltiplos del riesgo, a calcular cuánto necesitas acertar, a sobrevivir a las rachas malas, a usar indicadores sin creer en ellos de más, a ubicar sesiones y noticias en la hora de Colombia, y a escribir un plan y una bitácora que te digan la verdad sobre cómo operas.

10 leccionesUnas 3 horas de lecturaRequisito: nivel básico
Lección 1

Pensar en R: medir resultados en múltiplos del riesgo

Al terminar sabrás expresar cada operación en R y calcular la expectativa de un conjunto de operaciones.

En el nivel básico aprendiste a fijar un stop loss antes de entrar. Ese stop define una cantidad de dinero: lo que pierdes si el precio lo toca. A esa cantidad se le llama R, de riesgo. Pensar en R significa dejar de contar tus resultados en dólares o en pips y empezar a contarlos en múltiplos de lo que arriesgaste.

Libro La idea la popularizó Van Tharp en Trade Your Way to Financial Freedom (1998, segunda edición 2007), donde llama a cada resultado un «múltiplo de R». Es una convención útil del oficio, no un hallazgo científico, pero tiene una ventaja enorme: te permite comparar operaciones de tamaños distintos, en cuentas distintas y en mercados distintos con la misma regla.

Cómo se calcula

Resultado en R = ganancia o pérdida en dinero ÷ dinero que arriesgabas al entrar
Ejemplo con números

Tienes una cuenta de 2.000 USD y arriesgas 1 % por operación: 1R = 20 USD.

  • Una operación gana 50 USD: son 50 ÷ 20 = +2,5 R.
  • Una operación toca el stop y pierde 20 USD: −1 R.
  • Una operación toca el stop, pero con deslizamiento pierde 35 USD: −1,75 R. Ese número te avisa que algo no salió como lo planeaste.
  • Cierras antes del stop perdiendo 8 USD: −0,4 R.

Fíjate en el tercer caso. Si solo miras dólares, una pérdida de 35 USD parece «un mal día». En R ves el problema exacto: perdiste 75 % más de lo que tu plan permitía. Las pérdidas mayores a −1 R deberían ser raras, y cada una merece una nota en tu bitácora (lección 9).

La expectativa: cuánto ganas en promedio por operación

La expectativa es el promedio de tus resultados en R. Si tienes una lista de operaciones, la calculas sumando todos los R y dividiendo entre el número de operaciones. Si tu sistema gana siempre lo mismo y pierde siempre 1 R, hay una fórmula corta:

E = p · b − (1 − p)

donde p es tu tasa de acierto (en decimal) y b es lo que ganas, en R, cuando aciertas.

Dos sistemas, dos expectativas

Cálculo Sistema A: acierta 40 % y gana 2 R cuando acierta. E = 0,40 × 2 − 0,60 = +0,20 R por operación. En 100 operaciones, unos +20 R.

Cálculo Sistema B: acierta 60 % pero solo gana 0,5 R cuando acierta. E = 0,60 × 0,5 − 0,40 = −0,10 R por operación. Acierta más y aun así pierde.

Con resultados reales, que nunca son exactos, el cálculo es el promedio. Mira estas diez operaciones:

0 +1R −1R +2−1−1 +3−1−0,5 +1,5−1−1 +2 Operaciones 1 a 10, en orden
Diez operaciones de ejemplo. Suman +3 R; la expectativa medida es +3 ÷ 10 = +0,30 R por operación.

Cálculo Aciertos: 4 de 10 (40 %). Ganancia media: 2,125 R. Pérdida media: 0,92 R. Expectativa: 0,40 × 2,125 − 0,60 × 0,92 ≈ +0,30 R, lo mismo que sumar y dividir.

Error común

Creer que diez operaciones prueban algo. Cálculo Con un sistema que gana 4 R o pierde 1 R, cada operación tiene una dispersión de unos 2 R; con 100 operaciones, la expectativa medida todavía tiene un margen de error de ±0,39 R al 95 %. Un +0,30 R en 10 o en 100 operaciones es compatible con un sistema que en realidad no gana nada. La lección 3 explica por qué.

La idea clave

R convierte el riesgo en tu unidad de medida. Si una operación pierde más de 1 R, falló la ejecución, no el mercado. Y la expectativa, no la tasa de acierto, es lo que dice si un sistema gana.

Comprueba lo que aprendiste
Arriesgas 30 USD y la operación gana 75 USD. ¿Cuántos R son?

75 ÷ 30 = +2,5 R. El tamaño de la cuenta no importa: R siempre se calcula contra lo que arriesgaste en esa operación.

Un sistema acierta 70 % y gana 0,3 R por acierto, perdiendo 1 R en cada fallo. ¿Gana o pierde?

E = 0,70 × 0,3 − 0,30 = 0,21 − 0,30 = −0,09 R. Pierde, aunque acierte siete de cada diez veces. Una tasa de acierto alta no compensa ganancias pequeñas frente a pérdidas completas.

¿Por qué una pérdida de −1,6 R merece atención aunque el día haya terminado en positivo?

Porque tu plan decía que lo máximo que podías perder era 1 R. Si perdiste más, hubo deslizamiento, un stop movido o una entrada sin stop. Ese es un fallo de proceso que se repetirá si no lo anotas.

Fuentes de esta lección
  1. Tharp, V. K. (1998, 2.ª ed. 2007). Trade Your Way to Financial Freedom. McGraw-Hill. (Libro de practicante, no validado científicamente.)
  2. Cálculos propios reproducibles: expectativa E = p·b − (1 − p); error estándar con σ = 5·√(p(1 − p)) para un sistema de +4 R / −1 R y n = 100.
Lección 2

Relación beneficio/riesgo y tasa de acierto

Al terminar sabrás calcular cuánto necesitas acertar para no perder, incluyendo lo que te cuestan el spread y la comisión.

La relación beneficio/riesgo (R:R) compara la distancia a tu objetivo con la distancia a tu stop. Un 1:2 significa que buscas ganar 2 R por cada 1 R que arriesgas. La tasa de acierto es el porcentaje de operaciones que llegan al objetivo. Estas dos cifras están amarradas: no puedes cambiar una sin que la otra se mueva.

El punto de equilibrio

Sin costos, el acierto mínimo para no perder es 1 ÷ (b + 1). Con 1:2, eso es 1 ÷ 3 = 33,3 %. Pero cada operación paga spread y a veces comisión. Si ese costo equivale a una fracción c de tu R, la ganadora rinde b − c y la perdedora cuesta 1 + c. El acierto mínimo sube:

p* = (1 + c) ÷ (b + 1)
Cómo se calcula c

Operas oro con un stop de 3 USD de distancia en el precio y el spread es 0,30 USD. El spread es 0,30 ÷ 3 = 0,10 de tu stop, es decir, c = 0,10 R. Lo pagas en cada operación, gane o pierda.

Cálculo Tasa de acierto mínima para no perder:

R:RSin costoc = 0,05 Rc = 0,10 Rc = 0,20 R
1:150,0 %52,5 %55,0 %60,0 %
1:1,540,0 %42,0 %44,0 %48,0 %
1:233,3 %35,0 %36,7 %40,0 %
1:325,0 %26,2 %27,5 %30,0 %
1:420,0 %21,0 %22,0 %24,0 %

Cálculo Con 1:4, acertar 25 % parece cómodo: sin costos daría +0,25 R por operación. Con c = 0,10 R da 0,25 × 3,9 − 0,75 × 1,1 = +0,15 R. El costo se come el 40 % de la ventaja. Con 1:2 y 40 % de acierto pasa algo parecido: sin costo, +0,20 R; con c = 0,10 R, 0,40 × 1,9 − 0,60 × 1,1 = +0,10 R, la mitad.

¿Cuánto tienes que acertar para no perder?

Escribe tu R:R, lo que te cuesta cada operación como porcentaje de R (spread más comisión, dividido entre la distancia al stop) y tu tasa de acierto medida.

Acierto mínimo para no perder—
Expectativa por operación—
Resultado esperado en 100 operaciones—

El R:R nominal es una promesa, no un resultado

Es tentador pensar: «si pongo el objetivo a 4 R en vez de 2 R, necesito acertar menos». La tabla lo dice, pero solo si el precio llega a 4 R con la frecuencia que supones. Alejar el objetivo baja la probabilidad de alcanzarlo. Lo que importa es la combinación real de las dos cifras, medida en tus propias operaciones.

Ejemplo ilustrativo (cifras inventadas para mostrar el mecanismo)

Cálculo Con objetivo a 2 R aciertas 40 %: E = +0,20 R. Mueves el objetivo a 4 R y, como ahora el precio rara vez llega tan lejos, aciertas 18 %: E = 0,18 × 4 − 0,82 = −0,10 R. El R:R «mejoró» y el sistema pasó de ganar a perder. No sabes cuál de los dos casos es el tuyo hasta que lo mides.

Error común

Elegir el R:R por gusto («yo solo opero 1:3») sin saber con qué frecuencia el mercado que operas recorre esa distancia en el tiempo que mantienes la operación. El R:R se decide junto con la tasa de acierto, con datos, nunca por separado.

La idea clave

El costo por operación pesa más cuanto más corto es tu stop, y sube el acierto que necesitas. Un R:R alto solo sirve si el objetivo se alcanza con la frecuencia que supones.

Comprueba lo que aprendiste
Operas 1:1,5 y tu costo es 0,20 R. ¿Cuánto tienes que acertar para no perder?

p* = (1 + 0,20) ÷ (1,5 + 1) = 1,2 ÷ 2,5 = 48 %. Sin costos bastaría 40 %: el costo te exige ocho puntos más de acierto.

Tu stop en el oro es de 1,50 USD y el spread de 0,30 USD. ¿Cuánto vale c?

c = 0,30 ÷ 1,50 = 0,20 R. Un stop corto convierte un spread pequeño en un costo grande en R.

¿Por qué no basta con subir el objetivo para necesitar menos aciertos?

Porque al alejar el objetivo baja la probabilidad de alcanzarlo. La expectativa depende de las dos cifras a la vez, y solo tus datos dicen cómo cambia una cuando mueves la otra.

Fuentes de esta lección
  1. Cálculos propios reproducibles: p* = (1 + c) ÷ (b + 1) y E = p·(b − c) − (1 − p)·(1 + c). Tabla calculada el 2026-10-06.
  2. Tharp, V. K. (1998/2007). Trade Your Way to Financial Freedom. (Libro; origen de la notación en R.)
Lección 3

Rachas de pérdidas y varianza

Al terminar sabrás qué rachas son normales para tu tasa de acierto y por qué una racha no basta para descartar una estrategia.

Si aciertas 40 % de las veces, fallas 60 %. Eso no significa que fallarás tres de cada cinco, en orden. Los resultados llegan en grupos desordenados, y las rachas de pérdidas son mucho más largas de lo que la intuición espera. Saberlo antes te evita dos errores caros: abandonar un sistema que funciona y arriesgar tanto que una racha normal te saque del juego.

Qué tan probables son las rachas

Cálculo Probabilidad exacta de ver al menos una racha de N o más pérdidas seguidas en 100 operaciones independientes (calculada por programación dinámica y comprobada con 20.000 simulaciones):

Tasa de acierto5 o más8 o más10 o más15 o más
20 %100,0 %99,3 %93,4 %50,8 %
30 %99,9 %85,8 %58,0 %12,1 %
40 %97,6 %49,0 %20,5 %1,6 %
50 %81,0 %17,0 %4,4 %0,1 %

Léelo así: con 40 % de acierto, casi siempre (97,6 %) verás cinco pérdidas seguidas en 100 operaciones, y la mitad de las veces verás ocho. Cálculo Con 20 % de acierto (el equilibrio de un 1:4), la racha más larga en 100 operaciones tiene una mediana de 15 pérdidas seguidas, y en el 5 % de los casos llega a 25. Eso pasa aunque el sistema no tenga nada malo.

¿Qué tan probable es una racha de pérdidas?

Cambia tu tasa de acierto, el largo de la racha que te preocupa y cuántas operaciones haces. La última fila muestra cuánto cae tu cuenta si esa racha llega con el riesgo que usas.

Probabilidad de ver al menos una racha así—
Caída de la cuenta durante esa racha—

Por qué una racha no prueba que la estrategia dejó de servir

Después de ocho pérdidas seguidas, la sensación es clara: «esto ya no funciona». Pero si tu acierto real es 40 %, esa racha aparece en la mitad de los tramos de 100 operaciones. Es ruido, no información. Lo que distingue un sistema roto de uno en mala racha no es la racha: es una muestra grande.

Cálculo En un sistema 1:4, cada resultado se dispersa unos 2 R alrededor de la media. El margen de error de la expectativa que mides se encoge con la raíz del número de operaciones:

OperacionesMargen de error (95 %)
50± 0,55 R
100± 0,39 R
300± 0,23 R
1.000± 0,12 R

Con 100 operaciones, un sistema que mide +0,30 R es compatible con uno que no gana nada. Cálculo Para distinguir una ventaja real de +0,1 R de cero con ese tipo de sistema hacen falta del orden de 1.500 a 1.800 operaciones. Esto vale en las dos direcciones: ni una buena racha prueba que tienes ventaja, ni una mala prueba que la perdiste.

La idea clave

Decide antes de empezar cuándo vas a revisar el sistema (por ejemplo, cada 100 operaciones) y con qué criterio. Revisarlo en mitad de una racha es decidir con el estómago.

Error común

Cambiar de estrategia cada vez que llega una racha. Práctica Quien salta de un método a otro nunca acumula la muestra que necesitaría para saber si alguno funcionaba, y termina con muchas rachas malas de sistemas distintos y ninguna conclusión.

Comprueba lo que aprendiste
Tu sistema acierta 30 %. Llevas 10 pérdidas seguidas en tus últimas 100 operaciones. ¿Es raro?

No. Con 30 % de acierto, ver al menos una racha de 10 o más en 100 operaciones pasa el 58 % de las veces. Es más probable verla que no verla.

Tras 60 operaciones mides +0,4 R por operación en un sistema 1:4. ¿Ya sabes que tienes ventaja?

No. Con 50 operaciones el margen de error es de unos ± 0,55 R; con 60 sigue siendo de ese orden. Tu +0,4 R es compatible con cero. Necesitas muchas más operaciones.

Arriesgas 2 % por operación. ¿Cuánto cae la cuenta con 8 pérdidas seguidas?

1 − 0,98⁸ ≈ 14,9 %. La calculadora te lo da directamente. Con 5 % de riesgo la misma racha costaría alrededor de 33,7 %.

Fuentes de esta lección
  1. Cálculos propios reproducibles: probabilidad de rachas por programación dinámica sobre la longitud de la racha, verificada con 20.000 simulaciones (semilla 20261006); error estándar σ/√n con σ = 5·√(p(1 − p)). Calculados el 2026-10-06.
Lección 4

Tamaño de posición y caída máxima

Al terminar sabrás calcular el lote desde tu riesgo, medir cuánto cae la cuenta en una racha y por qué un stop corto encarece cada operación.

Las lecciones anteriores te dieron dos cosas: tu unidad de medida (R) y la certeza de que habrá rachas largas. Esta lección une las dos: cuánto dinero vale tu R. Esa decisión, más que la estrategia, decide si una racha normal es una molestia o el final de la cuenta.

Riesgo fijo como porcentaje del capital

El método más usado es arriesgar siempre el mismo porcentaje del capital que tienes en ese momento. Cuando la cuenta baja, el R baja con ella, lo que frena la caída; cuando sube, crece. El lote se calcula al final, a partir del stop:

Lotes = (capital × % de riesgo) ÷ (distancia al stop × valor por punto de 1 lote)

Cálculo En el oro (XAUUSD) el contrato estándar es de 100 onzas, así que un movimiento de 1 USD en el precio vale 100 USD por lote. Verifica siempre ese tamaño en la especificación del símbolo de tu bróker.

CapitalRiesgoStopRiesgo en USDLotes
10.000 USD1 %5,00 USD1000,20
10.000 USD5 %5,00 USD5001,00
10.000 USD1 %2,00 USD1000,50
1.000 USD1 %3,00 USD100,033, se redondea hacia abajo a 0,03

Calculadora de tamaño de posición

Primero decides cuánto puedes perder; el tamaño sale de ahí, nunca al revés.

Dinero en riesgo—
Lotes (redondeado hacia abajo)—
Pérdida real si salta el stop—

En EURUSD la distancia al stop se escribe en precio: 0,0020 equivale a 20 pips.

Cuánto cae la cuenta en una racha

Cálculo Arriesgando un porcentaje r del capital vigente, n pérdidas seguidas dejan la cuenta en una caída de 1 − (1 − r)ⁿ:

Riesgo por operación5 seguidas10 seguidas15 seguidas20 seguidas
0,5 %−2,5 %−4,9 %−7,2 %−9,5 %
1 %−4,9 %−9,6 %−14,0 %−18,2 %
2 %−9,6 %−18,3 %−26,1 %−33,2 %
5 %−22,6 %−40,1 %−53,7 %−64,2 %

Y la caída cuesta más en subida que en bajada. Cálculo Para recuperar una caída d hay que ganar d ÷ (1 − d): tras perder 20 % necesitas +25 %; tras perder 50 %, +100 %.

¿Cuánto hay que ganar para recuperar?

Ganancia necesaria para volver al inicio—

Cálculo El simulador de abajo usa un sistema 1:4 que acierta 21 %: gana apenas +0,05 R por operación, una ventaja pequeña pero real. En 10.000 simulaciones de 200 operaciones con 5 % de riesgo, el 98,3 % de las cuentas cayó más de la mitad en algún momento y la cuenta típica terminó con menos dinero del que empezó (×0,64). Con 1 % de riesgo, solo el 1,0 % cayó más de la mitad. Mueve el control y compruébalo.

Ventaja pequeña, riesgo grande

Un sistema que acierta 21 % y gana 4 R cuando acierta. En promedio gana un poco por operación. Mira qué hace el tamaño del riesgo con 40 cuentas en 200 operaciones.

5 %
—de las cuentas cayó más de la mitad en algún momento
—peor caída de la cuenta típica
—terminó con menos dinero del que empezó
Cifras de 2.000 cuentas simuladas.

Límites de pérdida diarios y semanales

Práctica Muchos operadores fijan un tope de pérdida por día y por semana: al llegar, dejan de operar hasta el siguiente periodo. No hay un estudio que fije el número correcto; su función es cortar la cadena de decisiones malas que suele venir después de varias pérdidas. Libro Alexander Elder, en Come Into My Trading Room (2002), propone no arriesgar más de 2 % por operación y dejar de operar el resto del mes si las pérdidas del mes llegan a 6 % de la cuenta. Tómalo como un ejemplo de regla escrita, no como una cifra validada.

Ejemplo de reglas escritas

Práctica Riesgo 1 % por operación. Tope diario: −2 R. Tope semanal: −5 R. Si llegas a cualquiera, cierras la plataforma y escribes en la bitácora qué pasó. Las cifras son tuyas; lo importante es que estén escritas antes de operar.

Stops cortos: lote más grande y spread más caro

Un stop más corto no reduce el riesgo en dinero, que ya fijaste. Lo que hace es agrandar el lote, y con eso el spread pesa más. Cálculo Ejemplo con un spread de 0,30 USD en el oro y un sistema 1:4:

StopSpread como fracción de RAcierto mínimo para no perder
1 USD30 %26,0 %
2 USD15 %23,0 %
3 USD10 %22,0 %
5 USD6 %21,2 %
10 USD3 %20,6 %

Práctica Esas cifras son un piso. El spread del oro se ensancha en noticias y en el cambio de día del bróker, y el deslizamiento en el stop suma más costo. Mide el spread real de tu bróker en las horas en que operas.

La idea clave

El orden es: riesgo en dinero, luego stop por estructura del mercado, luego lote. Nunca al revés. Con una ventaja sin medir, un riesgo de 0,5 a 1 % por operación te deja aprender sin quebrar.

Comprueba lo que aprendiste
Cuenta de 3.000 USD, riesgo 1 %, stop de 6 USD en el oro. ¿Qué lote usas?

(3.000 × 0,01) ÷ (6 × 100) = 30 ÷ 600 = 0,05 lotes. Si sale con decimales extra, se redondea hacia abajo.

Arriesgando 5 %, ¿cuánto cae la cuenta con 10 pérdidas seguidas, y cuánto necesitas ganar después?

Cae 40,1 %. Para recuperar hace falta 0,401 ÷ 0,599 ≈ +67 %. Con 1 % de riesgo la misma racha deja −9,6 % y basta con +10,6 %.

¿Por qué acortar el stop de 3 a 1 USD no reduce tu riesgo?

Porque el riesgo en dinero lo fijaste tú y el lote se triplica para mantenerlo. Lo que cambia es que el spread pasa de 10 % a 30 % de R y necesitas acertar más para no perder.

Fuentes de esta lección
  1. Cálculos propios reproducibles: lotes, caída 1 − (1 − r)ⁿ, recuperación d ÷ (1 − d), Monte Carlo de 10.000 trayectorias × 200 operaciones con riesgo fijo sobre el capital vigente (semilla 20261006), corrido el 2026-10-06.
  2. Elder, A. (2002). Come Into My Trading Room. Wiley. (Libro de practicante; reglas del 2 % y del 6 %.)
  3. Vince, R. (1992). The Mathematics of Money Management. Wiley. (Libro; justificación del uso de simulaciones para el tamaño de posición.)
Lección 5

Indicadores: qué miden y qué dice la evidencia

Al terminar sabrás qué calcula cada indicador común, qué han encontrado los estudios sobre reglas técnicas y cómo usar el ATR para dimensionar el stop.

Un indicador es una fórmula aplicada a precios pasados. No ve el futuro ni sabe nada que el gráfico no tenga ya: reordena la información para que la leas más rápido. Antes de preguntarte si un indicador «funciona», conviene saber qué calcula.

Qué calcula cada uno

IndicadorFórmula en palabrasQué te dice
Media móvil simple (SMA)Suma de los últimos n cierres ÷ nEl precio promedio reciente; suaviza el ruido con retraso.
Media móvil exponencial (EMA)EMA de hoy = α × cierre + (1 − α) × EMA de ayer, con α = 2 ÷ (n + 1)Lo mismo, pero da más peso a los precios recientes y reacciona antes.
RSI (14)100 − 100 ÷ (1 + RS), donde RS = subida media ÷ bajada media de las últimas 14 velasQué proporción del movimiento reciente fue al alza, en una escala de 0 a 100.
MACDEMA de 12 − EMA de 26; línea de señal = EMA de 9 del MACDLa distancia entre una media rápida y una lenta, y si esa distancia crece o se achica.
ATR (14)Promedio del rango verdadero: el mayor entre máximo − mínimo, |máximo − cierre anterior| y |mínimo − cierre anterior|Cuánto se mueve el precio en una vela típica. Mide volatilidad, no dirección.
Bandas de BollingerMedia de 20 cierres ± 2 desviaciones típicas de esos 20 cierresSi el precio está lejos de su promedio en relación con su volatilidad reciente.

Libro J. Welles Wilder presentó el RSI y el ATR en New Concepts in Technical Trading Systems (1978); el MACD se atribuye a Gerald Appel y las bandas a John Bollinger (Bollinger on Bollinger Bands, 2001). Los parámetros «estándar» (14, 12/26/9, 20 y 2) son los de sus autores; no hay nada especial en ellos.

Qué dice la evidencia sobre las reglas técnicas

Estudio Brock, Lakonishok y LeBaron (1992) probaron 26 reglas simples de medias móviles y ruptura de rango en el Dow Jones de 1897 a 1986. Las señales de compra dieron retornos mayores y menos volátiles que las de venta. Fue el resultado que más entusiasmo generó.

Estudio Sullivan, Timmermann y White (1999) ampliaron el universo a 7.846 reglas y corrigieron el sesgo de haber probado tantas (con el llamado Reality Check). En los 100 años de muestra la mejor regla seguía siendo significativa, pero en los 10 años nuevos (1987-1996) había escasa evidencia de valor económico, y en futuros del S&P 500 la mejor regla daba retornos negativos.

Estudio Neely, Weller y Ulrich (2009) probaron reglas técnicas ya publicadas en divisas, de forma realmente fuera de muestra. Los beneficios de los años 70 y 80 fueron reales, pero las reglas de filtro y de medias móviles los habían perdido a inicios de los 90.

Estudio Park e Irwin (2007) revisaron 95 estudios modernos: 56 positivos, 20 negativos y 19 mixtos. Advierten que muchos positivos tienen problemas de diseño: probar muchas variantes y quedarse con la mejor, elegir reglas a posteriori y estimar mal los costos.

Estudio Hsu, Taylor y Wang (2016) probaron más de 21.000 reglas en 30 divisas con 45 años de datos y corrección por pruebas múltiples. Encontraron beneficios, pero muy variables entre periodos y grupos de países, más fuertes en mercados emergentes.

La idea clave

«Tiene información» no es lo mismo que «es rentable tras costos». Estudio Lo, Mamaysky y Wang (2000) mostraron que ciertos patrones gráficos cambian la distribución de los retornos siguientes, es decir, aportan información; eso no demuestra una estrategia que gane después de spread y comisiones. Casi toda la literatura positiva prueba lo primero.

Práctica Lectura de conjunto: la ventaja de las reglas técnicas fue mayor en mercados menos maduros y en épocas pasadas, y se debilita al corregir por el número de pruebas, al descontar costos y con el tiempo. El oro y los pares principales de divisas están entre los mercados más líquidos y vigilados del mundo. No conocemos un estudio revisado por pares que muestre que el RSI, el MACD o las bandas, solos, den ventaja tras costos en el oro intradía.

Un uso defendible: el ATR para el stop

El ATR no te dice hacia dónde va el precio, pero sí cuánto se mueve. Eso sirve para que tu stop no quede dentro del ruido normal de una vela.

Ejemplo con números

Cálculo El ATR (14) en tu temporalidad de ejecución es 4 USD. Si pones el stop a 1 ATR del precio de entrada, cualquier vela normal puede tocarlo. Decides ubicarlo detrás de la estructura que invalida tu idea, y compruebas que quede al menos a 1,5 ATR: 6 USD. Con una cuenta de 2.000 USD y 1 % de riesgo: 20 ÷ (6 × 100) = 0,033, es decir, 0,03 lotes.

Práctica El múltiplo de 1,5 es una costumbre, no un número probado. Lo que sí está respaldado es el motivo: alejar el stop de donde se amontonan los de los demás.

Estudio Osler (2003), con órdenes reales de un banco del mercado de divisas, encontró que los stop loss se agrupan justo más allá de los números redondos y los take profit justo en ellos. Por eso, cuando se rompe un número redondo, el movimiento tiende a acelerarse. Poner tu stop justo detrás de un precio obvio es ponerlo donde está la multitud.

Error común

Llenar el gráfico de indicadores esperando que su coincidencia dé certeza. La mayoría son transformaciones del mismo precio: cinco indicadores que dicen lo mismo son una sola opinión repetida cinco veces.

Comprueba lo que aprendiste
¿Por qué el RSI y el MACD suelen «coincidir»?

Porque los dos se calculan con los mismos cierres y miden algo parecido: cuánto y en qué dirección se movió el precio recientemente. Su coincidencia no es una confirmación independiente.

¿Qué cambió entre Brock et al. (1992) y Sullivan et al. (1999)?

Sullivan y sus coautores corrigieron por haber probado miles de reglas y miraron un periodo nuevo. Con esa corrección, la evidencia de valor económico en 1987-1996 fue escasa.

El ATR (14) es 3 USD y tu stop por estructura queda a 2 USD. ¿Qué haces?

El stop queda dentro de una vela normal y lo puede tocar el ruido. Puedes alejarlo hasta un punto que tenga sentido y reducir el lote para mantener el mismo riesgo en dinero, o no tomar la operación. Lo que no haces es dejar el stop y subir el lote.

Fuentes de esta lección
  1. Brock, W., Lakonishok, J. y LeBaron, B. (1992). “Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns”. Journal of Finance 47(5), 1731-1764.
  2. Sullivan, R., Timmermann, A. y White, H. (1999). “Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap”. Journal of Finance 54(5), 1647-1691.
  3. Neely, C. J., Weller, P. A. y Ulrich, J. M. (2009). “The Adaptive Markets Hypothesis: Evidence from the Foreign Exchange Market”. Journal of Financial and Quantitative Analysis 44(2), 467-488.
  4. Park, C.-H. e Irwin, S. H. (2007). “What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis?”. Journal of Economic Surveys 21(4), 786-826.
  5. Hsu, P.-H., Taylor, M. P. y Wang, Z. (2016). “Technical trading: Is it still beating the foreign exchange market?”. Journal of International Economics 102, 188-208.
  6. Lo, A. W., Mamaysky, H. y Wang, J. (2000). “Foundations of Technical Analysis”. Journal of Finance 55(4), 1705-1765.
  7. Osler, C. L. (2003). “Currency Orders and Exchange Rate Dynamics: An Explanation for the Predictive Success of Technical Analysis”. Journal of Finance 58(5), 1791-1819.
  8. Wilder, J. W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Trend Research. (Libro.)
  9. Bollinger, J. (2001). Bollinger on Bollinger Bands. McGraw-Hill. (Libro.)
Lección 6

Análisis en varias temporalidades

Al terminar sabrás organizar tres temporalidades con funciones distintas y evitar que se contradigan.

El mismo precio cuenta historias distintas según la temporalidad. Una caída fuerte en 5 minutos puede ser un retroceso pequeño dentro de una subida en el gráfico de 1 hora. Mirar varias temporalidades busca que tus operaciones cortas no vayan, sin saberlo, contra el movimiento de fondo.

Práctica Es una costumbre muy extendida, pero conviene decirlo claro: no conocemos un estudio revisado por pares que demuestre que operar con varias temporalidades mejore los resultados de un operador minorista. Úsala como forma de ordenar tu análisis, no como fuente de ventaja.

Libro Alexander Elder la formalizó como «triple pantalla» en Trading for a Living (1993): una temporalidad larga para la tendencia, una intermedia para el retroceso y una corta para la entrada, separadas por un factor de unas cinco veces entre cada una.

Tres temporalidades, tres funciones

FunciónEjemploPregunta que responde
ContextoH1 (1 hora)¿Hacia dónde se ha movido el precio? ¿Dónde están los niveles importantes del día y de la semana?
PlanM15 (15 minutos)¿Dónde tendría sentido entrar, dónde se invalida la idea y dónde estaría el objetivo?
EjecuciónM5 (5 minutos)¿Ya se cumplió la condición de entrada que escribí? ¿Cuánto mide el stop y qué lote corresponde?

Práctica La relación de cuatro a cinco veces entre temporalidades (H1, M15, M5; o H4, H1, M15) es habitual. Lo importante es elegirlas antes de empezar y no cambiarlas a mitad de la sesión.

Cómo evitar contradicciones

  • Una temporalidad manda. Escribe cuál decide la dirección. Si el contexto dice «solo compras», una señal de venta en M5 no se opera, por buena que parezca.
  • Cada temporalidad responde solo su pregunta. No uses M5 para decidir la dirección ni H1 para afinar la entrada.
  • No busques la temporalidad que te dé la razón. Si una idea no se sostiene en las temporalidades que fijaste y saltas a otra hasta encontrar una que sí, estás buscando permiso, no analizando.
  • Si se contradicen, no operas. «No hay operación» es una conclusión válida y frecuente.
  • El stop sale de la temporalidad de plan o ejecución, y el lote del stop. Nunca uses el stop de M5 con un objetivo sacado de H1 sin comprobar que esa combinación ocurre con la frecuencia que supones (lección 2).
Error común

Añadir una temporalidad más cada vez que una operación sale mal. Estudio Sullivan, Timmermann y White (1999) y Harvey, Liu y Zhu (2016) muestran el mismo peligro desde la estadística: cuantas más condiciones y variantes pruebas, más fácil es encontrar una combinación que «funcionó» por pura casualidad. Cada filtro nuevo debería ganarse su lugar con datos, no con una operación perdida.

La idea clave

Varias temporalidades sirven para ordenar el análisis y filtrar operaciones contra el movimiento de fondo. Fija cuáles usas y cuál manda antes de abrir el gráfico.

Comprueba lo que aprendiste
¿Hay evidencia científica de que usar tres temporalidades mejore los resultados?

No que conozcamos. Es una práctica del oficio, popularizada por autores como Elder. Puede ayudarte a ser consistente, pero no es una ventaja demostrada.

Tu contexto en H1 es bajista y en M5 aparece tu patrón de compra. ¿Qué haces?

Si tu plan dice que H1 manda, no operas. Comprar ahí sería operar contra la regla que tú mismo escribiste.

¿Por qué es un problema cambiar de temporalidad hasta que el gráfico «confirme»?

Porque con suficientes temporalidades casi cualquier idea encuentra una que la apoye. Estás eligiendo la evidencia después de decidir, lo mismo que hace un backtest sobreajustado.

Fuentes de esta lección
  1. Elder, A. (1993). Trading for a Living. Wiley. (Libro; método de triple pantalla.)
  2. Sullivan, R., Timmermann, A. y White, H. (1999). Journal of Finance 54(5), 1647-1691.
  3. Harvey, C. R., Liu, Y. y Zhu, H. (2016). “… and the Cross-Section of Expected Returns”. Review of Financial Studies 29(1), 5-68.
Lección 7

Sesiones de mercado y horarios en Colombia

Al terminar sabrás a qué hora de Colombia abre y cierra cada sesión, cuándo cambian esas horas y por qué la hora en que operas cambia tus costos.

El mercado de divisas y el oro al contado no tienen una bolsa central que abra y cierre: se negocian casi 24 horas entre bancos, brókers y plataformas de todo el mundo. Las «sesiones» son las horas en que trabajan los grandes centros financieros, y con ellas cambian la actividad y el costo de operar.

Dónde se negocia más

Dato Según la encuesta trienal del Banco de Pagos Internacionales (BIS), en abril de 2025 el mercado de divisas negoció 9,6 billones de dólares diarios. Las mesas de venta del Reino Unido concentraron 38 % del total, y junto con Estados Unidos, Singapur y Hong Kong sumaron 75 %. Londres es el centro de gravedad del día.

Las horas, en Colombia

Colombia está en UTC−5 todo el año y no cambia de hora. Estados Unidos, Europa y Australia sí, y en fechas distintas, así que las sesiones se mueven una hora respecto a ti varias veces al año.

Práctica Las sesiones no tienen horario oficial; la convención más usada es de 08:00 a 17:00 hora local de cada centro (Sídney 07:00 a 16:00). Con ella:

SesiónHora localColombia, veranoColombia, invierno
Sídney07:00–16:0016:00–01:0015:00–00:00
Tokio09:00–18:0019:00–04:0019:00–04:00
Londres08:00–17:0002:00–11:0003:00–12:00
Nueva York08:00–17:0007:00–16:0008:00–17:00
Solapamiento Londres y Nueva York—07:00–11:0008:00–12:00

«Verano» es cuando EE. UU. y Europa están en horario de verano (aproximadamente de abril a octubre); «invierno», de noviembre a marzo. Sídney sigue el calendario australiano, que va al revés: su horario de verano va de octubre a abril. Tokio no cambia nunca.

Solapamiento Sídney Tokio Londres Nueva York 036 91215 182124
Las sesiones en hora de Colombia cuando EE. UU. y Europa están en horario de verano (aproximadamente de abril a octubre). En invierno, Londres y Nueva York empiezan una hora más tarde para ti.

Cuándo cambian las horas

Dato EE. UU. pasa a horario de verano el segundo domingo de marzo y vuelve el primer domingo de noviembre. La Unión Europea y el Reino Unido, el último domingo de marzo y el último domingo de octubre. En 2026 los cambios que faltan son el domingo 25 de octubre (Europa) y el domingo 1 de noviembre (EE. UU.). Cálculo Con esas reglas, en 2027 EE. UU. cambia el 14 de marzo y Europa el 28 de marzo.

Cálculo En las semanas en que EE. UU. ya cambió y Europa todavía no (marzo), o en que Europa ya volvió y EE. UU. todavía no (finales de octubre), Londres abre a las 03:00 de Colombia y Nueva York a las 07:00, así que el solapamiento va de 07:00 a 12:00.

Horas fijas que mueven el oro

  • Dato El precio de referencia LBMA del oro se fija en dos subastas diarias, a las 10:30 y a las 15:00 de Londres: en Colombia, 04:30 y 09:00 con Londres en horario de verano, y 05:30 y 10:00 en invierno.
  • Dato El futuro de oro de COMEX se negocia en la plataforma Globex de domingo 18:00 a viernes 17:00 de Nueva York, con una pausa diaria de 17:00 a 18:00. En Colombia, esa pausa es de 16:00 a 17:00 con EE. UU. en verano y de 17:00 a 18:00 en invierno.
  • Los datos económicos de EE. UU. de las 08:30 de Nueva York caen a las 07:30 de Colombia en verano y a las 08:30 en invierno (lección 8).

Liquidez y spread según la hora

Estudio Ito y Hashimoto (2006) analizaron cotizaciones y operaciones reales de USD/JPY y EUR/USD en la plataforma electrónica EBS. Encontraron que, en horario de negocios, cuantas más operaciones hay, más estrecho es el diferencial entre compra y venta. Es decir, el spread suele ser menor en las horas de más actividad.

Práctica Para un CFD minorista, el spread lo fija tu bróker y suele ensancharse en las horas de menos actividad (la tarde de Nueva York y el inicio de Asia) y alrededor del cambio de día del servidor, cuando además se cobra el swap. No hay una cifra pública verificable que valga para todos los brókers: mide el spread de tu símbolo en las horas en que operas y conviértelo a fracción de R (lección 2).

La idea clave

Para quien opera desde Colombia, el tramo de 07:00 a 11:00 (verano) u 08:00 a 12:00 (invierno) concentra Londres y Nueva York a la vez. Más actividad suele significar spreads más estrechos, y también movimientos más rápidos.

Comprueba lo que aprendiste
Es diciembre. ¿A qué hora de Colombia empieza el solapamiento de Londres y Nueva York?

A las 08:00. En diciembre los dos centros están en horario de invierno: Nueva York abre a las 08:00 de Colombia y Londres cierra a las 12:00.

¿Por qué Tokio aparece a la misma hora todo el año en tu tabla?

Porque ni Japón ni Colombia cambian de hora. Las sesiones que se mueven son las de países con horario de verano.

¿Qué dice Ito y Hashimoto (2006) sobre el spread?

Que en horario de negocios el spread es más estrecho cuando hay más operaciones. Es un estudio sobre la plataforma interbancaria EBS; el spread de tu bróker de CFD hay que medirlo aparte.

Fuentes de esta lección
  1. Banco de Pagos Internacionales (2025). Encuesta trienal de bancos centrales, comunicado del 30 de septiembre de 2025. bis.org/press/p250930.htm
  2. Ito, T. y Hashimoto, Y. (2006). “Intraday seasonality in activities of the foreign exchange markets: Evidence from the electronic broking system”. Journal of the Japanese and International Economies 20(4), 637-664.
  3. NIST. Reglas del horario de verano de EE. UU. nist.gov
  4. LBMA. Precios de referencia de metales preciosos. lbma.org.uk
  5. CME Group. Especificaciones del futuro de oro (GC). cmegroup.com
Lección 8

Noticias macroeconómicas

Al terminar sabrás qué datos mueven más al oro, a qué hora salen en Colombia, por qué importa la sorpresa y no el dato, y cómo protegerte del spread y el deslizamiento.

Algunas horas del mes no se parecen a las demás. Cuando sale un dato importante de EE. UU., el precio puede recorrer en segundos lo que normalmente recorre en una hora. Para un operador minorista, esos momentos son más un riesgo que una oportunidad.

Lo que mueve el precio es la sorpresa

Estudio Andersen, Bollerslev, Diebold y Vega (2003) estudiaron seis años de cotizaciones de divisas en tiempo real y encontraron que lo que produce saltos en el precio es la sorpresa: la diferencia entre el dato publicado y lo que esperaba el mercado (el consenso). Además, las malas noticias pesaban más que las buenas.

Ejemplo

Si el consenso esperaba un dato de empleo alto y sale alto, el precio casi no se mueve: ya estaba descontado. Si sale bajo, pero menos bajo de lo esperado, el precio puede moverse como si fuera una buena noticia. Mirar el dato sin el consenso no te dice nada.

Qué datos pesan más en el oro

Estudio Cai, Cheung y Wong (2001) analizaron futuros de oro de COMEX con datos de 5 minutos (1994-1997). De 23 anuncios de EE. UU., solo cuatro tuvieron un efecto significativo en la volatilidad del oro: empleo, PIB, inflación al consumidor (CPI) e ingreso personal. El impacto fue mucho menor que en bonos del Tesoro o en divisas.

Estudio Elder, Miao y Ramchander (2012), con datos de 1 minuto de 2002 a 2008, encontraron que las noticias de una economía mejor de lo esperado tienden a bajar el oro, y que los datos de las 08:30, sobre todo el empleo, son los de mayor impacto. El precio incorporó la noticia en los primeros 5 minutos y el aumento de volatilidad se disipó en unos 10 minutos.

Estudio Smales y Yang (2015) encontraron que en futuros de oro la mayor parte de la reacción termina en unos 90 segundos.

Estudio Awartani, Hussain y Virk (2024) encontraron que el oro reacciona más a las sorpresas de la Reserva Federal que bajan tasas que a las que las suben, y que el ajuste tras el FOMC dura más de 5 minutos.

Horas en Colombia

Dato Horas oficiales de publicación (BLS, BEA, ISM, Reserva Federal), convertidas a Colombia:

DatoNueva YorkColombia, veranoColombia, invierno
Empleo (NFP y tasa de desempleo)
Mensual, normalmente el primer viernes		08:3007:3008:30
Inflación al consumidor (CPI)
Mensual		08:3007:3008:30
PIB (avance y revisiones)
Trimestral		08:3007:3008:30
ISM manufacturero
Primer día hábil del mes		10:0009:0010:00
FOMC: decisión de tasas
8 reuniones al año		14:0013:0014:00
FOMC: conferencia de prensa
Cada reunión		14:3013:3014:30

«Verano» significa EE. UU. en horario de verano (del segundo domingo de marzo al primer domingo de noviembre). Dato Las reuniones del FOMC que quedan en 2026 terminan el 28 de octubre (13:00 en Colombia, porque EE. UU. sigue en horario de verano) y el 9 de diciembre (14:00 en Colombia). Las fechas de los datos se mueven: confírmalas en el calendario económico la semana de la noticia.

Qué le pasa a tu orden en el segundo del dato

Estudio Fleming y Remolona (1999), en bonos del Tesoro, mostraron que al momento del anuncio el precio salta casi al instante y el spread se ensancha de forma drástica; después sigue una etapa de volumen y volatilidad altos.

Dato Según el manual de MetaTrader 5, cuando se activa una orden stop se envía una orden de mercado, que se ejecuta «al precio indicado o peor». Tu stop loss funciona así: en un salto, se llena en el siguiente precio disponible, que puede estar lejos del que pusiste.

  • La pérdida real puede superar 1 R. Eso es deslizamiento.
  • El spread ensanchado puede tocar un stop ajustado aunque el precio «medio» no llegue a él.
  • Las órdenes pendientes a ambos lados del precio pueden activarse las dos si el precio va y vuelve.

Ventanas de no operar

Práctica Una regla prudente, derivada de los estudios anteriores pero no probada como estrategia en el oro:

  • Empleo, CPI y FOMC: no abrir operaciones desde 10 minutos antes hasta 15 a 30 minutos después, o hasta que el spread vuelva a su nivel normal. En día de FOMC, todo el tramo desde la decisión hasta el final de la conferencia.
  • PIB, ISM y otros datos: de 5 minutos antes a 10 o 15 minutos después.
  • Si tienes una operación abierta antes del dato, decide antes si la cierras, la reduces o la mantienes aceptando que el stop puede llenarse peor. No muevas el stop durante el dato.
La idea clave

Las ventanas de no operar no generan ganancias: evitan costos. Usa el calendario económico como un filtro de riesgo, no como una fuente de señales.

Error común

Intentar «cazar la vela de la noticia» a mano. Estudio Scholtus, van Dijk y Frijns (2014) midieron que, en estrategias basadas en noticias sobre el ETF del S&P 500, un retraso de solo 300 milisegundos reducía notablemente el retorno. Un humano con un CFD llega tarde, paga spread ensanchado y sufre deslizamiento.

Comprueba lo que aprendiste
Sale el dato de empleo «fuerte», pero el oro sube. ¿Es una contradicción?

No necesariamente. Si el consenso esperaba un dato aún más fuerte, la sorpresa fue negativa. El precio responde a la diferencia con lo esperado, no al número aislado.

Es julio. ¿A qué hora de Colombia sale el CPI de EE. UU.?

A las 07:30. En julio EE. UU. está en horario de verano (UTC−4), una hora por delante de Colombia, así que las 08:30 de Nueva York son las 07:30 en Colombia.

¿Por qué tu stop loss puede perder más de 1 R en una noticia?

Porque al activarse se convierte en orden de mercado y se ejecuta al precio disponible, que en un salto puede estar lejos de tu nivel. Además, el spread se ensancha.

Fuentes de esta lección
  1. Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X. y Vega, C. (2003). “Micro Effects of Macro Announcements: Real-Time Price Discovery in Foreign Exchange”. American Economic Review 93(1), 38-62.
  2. Cai, J., Cheung, Y.-L. y Wong, M. C. S. (2001). “What moves the gold market?”. Journal of Futures Markets 21(3), 257-278.
  3. Elder, J., Miao, H. y Ramchander, S. (2012). “Impact of macroeconomic news on metal futures”. Journal of Banking & Finance 36, 51-65.
  4. Smales, L. A. y Yang, Y. (2015). International Review of Financial Analysis 41, 292-302.
  5. Awartani, B., Hussain, S. y Virk, N. (2024). International Review of Financial Analysis 95.
  6. Fleming, M. J. y Remolona, E. M. (1999). “Price Formation and Liquidity in the U.S. Treasury Market”. Journal of Finance 54(5), 1901-1915.
  7. Scholtus, M., van Dijk, D. y Frijns, B. (2014). “Speed, algorithmic trading, and market quality around macroeconomic news announcements”. Journal of Banking & Finance 38, 89-105.
  8. Reserva Federal. Calendario de reuniones del FOMC. federalreserve.gov. BLS: bls.gov. BEA: bea.gov.
  9. MetaQuotes. Manual de MetaTrader 5, tipos de ejecución y órdenes. metatrader5.com
Lección 9

Tu plan de trading y tu bitácora

Al terminar tendrás la lista de lo que debe decir tu plan escrito y una plantilla de bitácora para medir si lo cumples.

Todo lo que viste en este nivel se vuelve útil cuando lo escribes. Un plan es la lista de decisiones que tomas en frío, para no tener que tomarlas con una operación abierta. La bitácora es el registro que te dice si las cumpliste y qué resultado dieron.

Práctica Escribir un plan y llevar bitácora es una de las recomendaciones más repetidas del oficio. No conocemos un estudio revisado por pares que mida su efecto en la rentabilidad de minoristas; su valor es que convierte tus impresiones en datos que puedes revisar.

Qué debe decir tu plan

ApartadoPregunta que responde
Mercado¿Qué instrumento opero y cuál es su tamaño de contrato y spread típico en mi bróker?
Horario¿En qué horas de Colombia opero y cuáles evito (lecciones 7 y 8)?
Temporalidades¿Cuáles uso y cuál manda (lección 6)?
Setup¿Qué condiciones exactas tienen que darse? Escritas para que otra persona las pueda verificar en el gráfico.
Entrada¿Qué hecho concreto dispara la orden y con qué tipo de orden?
Stop¿Dónde queda invalidada la idea y a cuántos ATR está?
Objetivo¿Dónde cierro con ganancia, a cuántos R, y lo muevo o no?
Riesgo¿Qué porcentaje del capital es 1 R y cómo calculo el lote (lección 4)?
Límites¿Cuál es mi tope de pérdida diario y semanal, y cuántas operaciones como máximo por día?
Tras pérdidas¿Qué hago después de 2 o 3 pérdidas seguidas, o al llegar a un tope? ¿Cuándo vuelvo?
Revisión¿Cada cuántas operaciones evalúo el sistema y con qué criterio (lección 3)?
Error común

Escribir un setup que no se puede verificar, como «entro cuando el precio muestra fuerza». Si dos personas mirando el mismo gráfico no llegan a la misma conclusión, no es una regla: es una sensación.

La bitácora: campos mínimos

Práctica Anota cada operación en el momento, no al final del día. Estos campos son suficientes para empezar:

  • Fecha y hora de Colombia, instrumento y temporalidad de ejecución.
  • Setup del plan al que corresponde y dirección.
  • Entrada, stop, objetivo, lote y dinero en riesgo (1 R).
  • Precio de salida y motivo (objetivo, stop, cierre manual).
  • Resultado en dinero y en R.
  • ¿Seguiste el plan? Sí o no, y si no, qué regla rompiste.
  • Una línea sobre tu estado: cansado, ansioso, aburrido, tranquilo.
  • Una captura del gráfico al entrar y otra al salir.
Plantilla de bitácora con datos ficticios

Cuenta de 2.000 USD, riesgo de 1 % (20 USD). Los precios son inventados para mostrar cómo se llena.

Operación 1
Fecha y horaMar 07:40
SetupRetroceso a favor de H1
DirecciónCompra
Entrada4.512,40
Stop4.506,40
Objetivo4.524,40 (2 R)
Lotes0,03
1 R real18 USD
Salida y motivo4.524,40, objetivo
Resultado+36 USD
Resultado en R+2,0 R
¿Siguió el plan?Sí
NotaTranquilo.
Operación 2
Fecha y horaMié 08:10
SetupRuptura fallida
DirecciónVenta
Entrada4.530,00
Stop4.535,00
Objetivo4.520,00 (2 R)
Lotes0,04
1 R real20 USD
Salida y motivo4.535,60, stop
Resultado−22,40 USD
Resultado en R−1,12 R
¿Siguió el plan?Sí
NotaDeslizamiento de 0,60 en el stop.
Operación 3
Fecha y horaVie 07:25
SetupRetroceso a favor de H1
DirecciónCompra
Entrada4.498,00
Stop4.493,00
Objetivo4.508,00 (2 R)
Lotes0,04
1 R real20 USD
Salida y motivo4.500,00, cierre manual
Resultado+8 USD
Resultado en R+0,4 R
¿Siguió el plan?No
NotaEntré a minutos del dato de empleo (07:30) y cerré por miedo.

Cálculo Comprueba las cifras: en la primera fila, 20 ÷ (6 × 100) = 0,033, redondeado a 0,03 lotes, así que 1 R real = 6 × 100 × 0,03 = 18 USD; la salida a 12 USD de distancia da 12 × 100 × 0,03 = 36 USD = +2,0 R. En la segunda, la pérdida fue 5,60 × 100 × 0,04 = 22,40 USD, es decir, −1,12 R. En la tercera, 2 × 100 × 0,04 = 8 USD = +0,4 R.

La tercera fila ganó dinero y aun así es la peor del día: rompió dos reglas (entró a minutos de una noticia y cerró fuera del plan). La bitácora existe para ver eso. Una operación que gana rompiendo el plan te enseña el hábito equivocado.

La idea clave

Revisa la bitácora por bloques: el porcentaje de operaciones en que seguiste el plan, la expectativa en R de las que sí lo siguieron y la de las que no. Esa comparación suele decir más que cualquier indicador.

Comprueba lo que aprendiste
¿Por qué anotar el resultado en R y no solo en dinero?

Porque el R te permite comparar operaciones de distinto tamaño y detectar fallas de ejecución, como pérdidas mayores a 1 R por deslizamiento o por mover el stop.

Una operación gana +3 R, pero entraste sin que se cumpliera el setup. ¿Cómo la registras?

Como «plan: no». La ganancia es real, pero no pertenece a tu sistema. Si la mezclas con las demás, tus estadísticas medirán una mezcla de sistema y suerte.

¿Qué hace que una regla del setup sea verificable?

Que otra persona, mirando el mismo gráfico, pueda decir sin dudar si se cumplió o no. Si depende de una impresión, no se puede medir.

Lección 10

Psicología con evidencia

Al terminar conocerás los sesgos mejor documentados en inversores reales y qué reglas concretas los frenan.

La psicología del trading suele presentarse con frases motivacionales. Aquí vamos a lo que se ha medido con registros reales de millones de operaciones. La conclusión no es cómoda: los errores son sistemáticos, predecibles y muy comunes. La buena noticia es que, por eso mismo, se pueden frenar con reglas.

El efecto disposición: vender rápido lo que gana y aguantar lo que pierde

Estudio Shefrin y Statman (1985) bautizaron como «efecto disposición» la tendencia a vender demasiado pronto las inversiones que ganan y a mantener demasiado tiempo las que pierden.

Estudio Odean (1998) lo midió con los registros de 10.000 cuentas de un bróker de descuento de EE. UU. entre 1987 y 1993. Los inversores realizaban 14,8 % de sus ganancias disponibles, pero solo 9,8 % de sus pérdidas: unas 1,5 veces más propensos a vender lo que ganaba. Y no era una buena decisión: las acciones ganadoras que vendieron rindieron, en el año siguiente, 3,4 puntos porcentuales más que las perdedoras que conservaron.

Cómo se ve en tu cuenta

Cálculo Dos operadores con 20 operaciones y 1 R = 100 USD. A acierta 11 veces, gana 2,5 R de media y respeta su stop (−1 R): 11 × 2,5 − 9 × 1 = +18,5 R, es decir, +1.850 USD. B acierta 12 veces, pero cierra las ganadoras pronto (0,8 R de media) y mueve el stop en las perdedoras (−1,8 R de media): 12 × 0,8 − 8 × 1,8 = −4,8 R, es decir, −480 USD. B acertó más y perdió. Ese es el efecto disposición expresado en R.

Exceso de confianza y exceso de operaciones

Estudio Barber y Odean (2000), en el artículo «Trading is hazardous to your wealth», analizaron 66.465 hogares con cuenta en un bróker de descuento entre 1991 y 1996. El hogar promedio rotó 75 % de su cartera al año y obtuvo 16,4 % anual. El 20 % que más operaba obtuvo 11,4 % anual, mientras el mercado daba 17,9 %. Los autores atribuyen el exceso de operaciones al exceso de confianza.

Eran acciones al contado, con plazos largos y sin apalancamiento. En un CFD intradía, donde pagas spread en cada operación, el mismo sesgo cuesta más.

Qué pasa con los day traders

Estudio Barber, Lee, Liu y Odean (2014) estudiaron a los day traders de la bolsa de Taiwán entre 1992 y 2006. Menos del 1 % de toda la población de day traders logró, de forma predecible y confiable, retornos anormales positivos después de comisiones.

Estudio Chague, De-Losso y Giovannetti (2019, documento de trabajo; no encontramos versión publicada en revista) observaron a todas las personas que empezaron a hacer day trading en el mercado de futuros de índice de Brasil entre 2013 y 2015 y persistieron al menos 300 días. El 97 % perdió dinero, solo el 0,4 % ganó más que el sueldo de un cajero de banco (54 USD diarios) y no encontraron evidencia de que aprendieran con la práctica.

La idea clave

Persistir no basta. En el estudio de Brasil, quienes operaron más de 300 días siguieron perdiendo casi todos. Lo que separa a una minoría no es la constancia de operar, sino tener una ventaja medida y controlar el riesgo.

Reglas prácticas

Práctica Ninguna de estas reglas está validada por un estudio como cura de los sesgos; son formas concretas de quitarle decisiones a la emoción:

  • Stop y objetivo puestos al entrar, como órdenes en la plataforma. El stop solo se mueve a favor, según una regla escrita. Esto ataca directamente el efecto disposición.
  • Cierre manual solo con motivo escrito en el plan. Si cierras antes por miedo, anótalo como «plan: no».
  • Máximo de operaciones por día. Contra el exceso de operaciones de Barber y Odean.
  • Pausa obligatoria tras 2 o 3 pérdidas seguidas o al llegar al tope diario. La siguiente operación después de una racha es la más propensa a romper reglas.
  • Revisión semanal de la bitácora, separando las operaciones dentro y fuera del plan.
  • Tamaño que puedas perder en paz. Si una pérdida de 1 R te altera, el R es demasiado grande para ti.
Error común

Creer que tú no tienes estos sesgos porque los conoces. Los estudios de Odean y Barber se hicieron con personas reales y su dinero. Saber que existen ayuda poco; lo que funciona es diseñar reglas que no dependan de tu fuerza de voluntad en el momento.

Comprueba lo que aprendiste
¿Qué midió Odean (1998) y qué encontró?

Midió con 10.000 cuentas reales qué proporción de ganancias y de pérdidas disponibles realizaban los inversores. Realizaban ganancias unas 1,5 veces más que pérdidas, y las ganadoras vendidas rindieron después más que las perdedoras conservadas.

En Barber y Odean (2000), ¿quiénes obtuvieron peores resultados?

El 20 % de hogares que más operaba: 11,4 % anual frente a 17,9 % del mercado. Operar más no significó ganar más.

¿Qué regla ataca mejor el efecto disposición?

Poner el stop y el objetivo como órdenes al entrar y prohibirte mover el stop en contra. Así la decisión de aguantar una pérdida o cortar una ganancia ya no depende de cómo te sientes.

Fuentes de esta lección
  1. Shefrin, H. y Statman, M. (1985). “The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence”. Journal of Finance 40(3), 777-790. doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb05002.x
  2. Odean, T. (1998). “Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?”. Journal of Finance 53(5), 1775-1798. doi.org/10.1111/0022-1082.00072
  3. Barber, B. M. y Odean, T. (2000). “Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors”. Journal of Finance 55(2), 773-806. doi.org/10.1111/0022-1082.00226
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  5. Chague, F., De-Losso, R. y Giovannetti, B. (2019). “Day Trading for a Living?”. Documento de trabajo, SSRN 3423101. ssrn.com
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